钟鸣远：下半年宏观因素仍然利好债券市场
摘要：主持人：请问钟总，今年债券基金的收益非常好，您是如何看待目前中国债券市场的整体发展呢？钟鸣远：中国的债券市场在过去几年得到了非常快速的增长，但是我认为，从全球市场的整体水平来看，包括从国内目前整个基金行业的发展水平来看，中国的债券市场还可以有非常高速的发展，非常快的增长。主持人：相对上半年的债券基金较高的平均收益，您对
主持人：关注财经，关注和讯，各位和讯的友，大家好，我现在在易方达中国债券市场发展高峰论坛现场。今天我们有幸邀请到了易方达固定收益部总经理钟鸣远先生接受我们的专访，钟总您好！
钟鸣远：您好！
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主持人：请问钟总，今年债券基金的收益非常好，您是如何看待目前中国债券市场的整体发展呢？
钟鸣远：中国的债券市场在过去几年得到了非常快速的增长，但是我认为，从全球市场的整体水平来看，包括从国内目前整个基金行业的发展水平来看，中国的债券市场还可以有非常高速的发展，非常快的增长。
我们看很简单的数据，中国的债券市场，很大程度上，包括中国的资本市场都是一直在模仿和学习世界成熟市场的经验。像美国的资本市场最新的数据，在美国的市场来看，它的债券基金，包括货币基金，能占到他共同基金的50%左右的比例，股票基金只有40%出头，剩下还有8、9%的混合型基金。但是截止到今年上半年，国内的债券基金占整个行业的占比只有10%，货币基金占比稍微高一点，22%到23%。
我作为一个能够长期给投资者带来相对稳定回报的资产，我们债券市场，无论是债券基金还是债券品种，都还是有比较大的发展空间的。
主持人：相对上半年的债券基金较高的平均收益，您对下半年的债券市场的整体走势是如何看的？在投资策略上应该注意哪些因素？
钟鸣远：2012年的上半年是近几年来债券市场表现最好的年头，到了上半年的时候，国内的债券基金的平均回报大概在5%到6%左右，表现非常优秀的基金能够超过10%的回报。这个回报是多种原因综合的结果。我们展望下半年来看，一些宏观经济基本面的因素，仍然利好债券市场，但是有一些因素也在逐步地弱化。
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我们觉得下半年的债券市场表现依然能够取得一个正的稳定回报，但是投资者对它的预期应该要适当的调整一下，达到上半年这么好的回报是有一定难度的。主要是我们上半年的时候，一方面宏观经济增速回落的非常明显，第二就是我们的通货膨胀率也是从很高的水平回落到现在2%以下的水平。未来来看，像下半年，无论是通胀的回落幅度，还是经济回落的幅度都不可能再有上半年这么猛烈了，这就决定了我们债券市场收益率的上涨空间应该说是比较有限的。
但是因为我们考虑到全球的经济，目前来看依然还是难以找到复苏的引擎，债券市场它相比权益类市场的比较优势还是比较突出的。作为投资人来说，还是可以耐心地持有债券基金，包括还有其他的债券类的资产，还不用急于把这个资产配置转成权益类的资产。
主持人：投资者面对目前*府的降息*策，如何才能在债券市场获得比较好的收益呢？哪些债券产品值得我们重点关注呢？
钟鸣远：我个人觉得，利率*策在货币*策的一环，只是决定债券市场走势一个因素而已，它并不能够单独地完全决定债券市场的走势。在历史上来看，有时候我们看到加息，市场可能反而表现的影响比较小，降息也并不意味着债券市场一定能带来比较大的反映。更重要的一点，我们要考虑的还是宏观经济基本面。当我们目前？(05：06)回落到2%以下水平以后，进一步降息同时能够带来正面的作用和负面的作用。正面的作用大家都非常好理解，整个社会融资成本的下降，同时推动债券市场的收益率下降，带来一定的利好作用。但是很多投资者也关注到，7月份降息以后，整个市场并没有大涨，反而进入了回调，所以我们要具体情况具体分析。